Il Concordato Nella Liquidazione Giudiziale Può Salvare L’azienda E I Posti Di Lavoro?

Il concordato nella liquidazione giudiziale può davvero salvare l’azienda e i posti di lavoro, oppure è soltanto un modo più ordinato di chiudere i conti con i creditori? È la domanda che si pongono l’imprenditore che ha visto aprire la liquidazione giudiziale della propria società, il dipendente che riceve la comunicazione del curatore sulla sospensione del rapporto, il fornitore strategico o il concorrente che vorrebbe rilevare lo stabilimento. Non esiste una risposta valida per tutti, ed è proprio questo il punto: il concordato è una delle strade che possono portare l’azienda, ancora viva, in mani nuove, ma non è l’unica e in alcuni casi non è la più efficace.

Il Codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza (D.Lgs. 14/2019, come modificato da ultimo dal D.Lgs. 136/2024) mette a disposizione, dentro la liquidazione giudiziale, almeno tre percorsi che possono preservare il complesso aziendale: il concordato con un terzo o un assuntore che rileva l’azienda (art. 240 CCII), la vendita unitaria dell’azienda da parte del curatore (art. 214 CCII) e la prosecuzione temporanea dell’attività, tramite esercizio dell’impresa o affitto (artt. 211 e 212 CCII), che fa da ponte verso una delle due soluzioni. Ciascuna ha un rovescio della medaglia, e il suo peso cambia a seconda di chi pone la domanda.

Perché questo tema è materia dello Studio Monardo? Perché la sopravvivenza dell’azienda dentro una procedura concorsuale si gioca sugli stessi strumenti che l’Avv. Giuseppe Angelo Monardo maneggia come Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021: trattative con i creditori, valutazione della continuità, ricerca di un investitore, tenuta dei livelli occupazionali. E perché, quando la crisi coinvolge anche persone fisiche (soci illimitatamente responsabili, garanti, piccoli imprenditori sotto soglia), entra in gioco la sua qualifica di Gestore della crisi da sovraindebitamento (L. 3/2012) e di professionista fiduciario di un OCC, che consente di leggere insieme il destino dell’impresa e quello dei patrimoni personali collegati.

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Il quadro di partenza: che cosa succede all’azienda e ai lavoratori quando si apre la liquidazione giudiziale

Prima di soppesare le alternative, conviene fissare il punto di partenza comune, perché tutte le opzioni si innestano sullo stesso terreno.

L’azienda come bene da liquidare, ma anche da conservare

Con l’apertura della liquidazione giudiziale il debitore perde l’amministrazione e la disponibilità dei beni, che passano al curatore. L’azienda, intesa come complesso di beni organizzati per l’esercizio dell’impresa (art. 2555 c.c.), diventa un elemento dell’attivo. La logica della procedura è liquidatoria: l’obiettivo dichiarato è soddisfare i creditori nel modo migliore possibile. Tuttavia il Codice non è indifferente al valore dell’organizzazione produttiva: un’azienda venduta in funzionamento vale quasi sempre di più della somma dei suoi beni venduti uno per uno, e questa differenza (il cosiddetto avviamento, o valore di going concern) è un interesse degli stessi creditori, non solo dei lavoratori.

Per questo l’art. 214 CCII indica la vendita unitaria del complesso aziendale, o di suoi rami, come modalità preferenziale quando è più conveniente; l’art. 211 CCII consente la prosecuzione dell’attività da parte del curatore quando l’interruzione provocherebbe un danno grave; l’art. 212 CCII permette l’affitto dell’azienda anche prima della vendita, scegliendo l’affittuario tenendo conto, oltre che del canone e delle garanzie, dell’attendibilità del piano di prosecuzione e della conservazione dei livelli occupazionali.

I rapporti di lavoro: sospensione, subentro o scioglimento

Sul versante dei dipendenti, la regola di partenza è l’art. 189 CCII: i rapporti di lavoro subordinato in corso alla data della sentenza restano sospesi finché il curatore, con l’autorizzazione del giudice delegato e sentito il comitato dei creditori, non decide se subentrare o recedere. Se entro quattro mesi dall’apertura il curatore non subentra, i rapporti si intendono risolti di diritto dalla data di apertura della procedura; il termine può essere prorogato dal giudice delegato fino a ulteriori otto mesi, su istanza del curatore, dell’ispettorato territoriale del lavoro o dei singoli lavoratori (in quest’ultimo caso la proroga vale solo per chi l’ha chiesta). Durante la sospensione il lavoratore può dimettersi e le dimissioni si considerano per giusta causa. L’art. 190 CCII qualifica la cessazione del rapporto in questi casi come perdita involontaria dell’occupazione, ai fini della NASpI: lo ha ricordato anche l’INPS nella circolare n. 46 del 17 maggio 2023.

Il tempo, quindi, lavora contro l’azienda: ogni mese di sospensione senza una prospettiva di continuità aumenta il rischio che il personale si disperda e che il valore dell’organizzazione si dissolva. È qui che le tre opzioni si differenziano davvero.

La disciplina del trasferimento d’azienda nella crisi

Quando l’azienda passa a un nuovo titolare, la norma di riferimento è l’art. 191 CCII, come riformulato dal D.Lgs. 136/2024: al trasferimento di azienda disposto nell’ambito degli strumenti di regolazione della crisi e dell’insolvenza si applicano, in presenza dei relativi presupposti, l’art. 47 della L. 428/1990, l’art. 11 del D.L. 145/2013 e le altre norme vigenti in materia. In sintesi:

• la regola generale dell’art. 2112 c.c. prevede che il rapporto di lavoro prosegua con il cessionario, con conservazione dei diritti e responsabilità solidale tra cedente e cessionario per i crediti del lavoratore;
• l’art. 47 L. 428/1990 impone una procedura di informazione e consultazione sindacale e, per le imprese sottoposte a procedure liquidatorie in cui la continuazione dell’attività non sia stata disposta o sia cessata, consente accordi sindacali che, con finalità di salvaguardia dell’occupazione, derogano in parte all’art. 2112 c.c. (ad esempio sulla solidarietà o sul passaggio di tutto il personale);
• il diritto dell’Unione (direttiva 2001/23/CE) è il parametro con cui la Cassazione legge queste deroghe, distinguendo tra procedure con finalità liquidatoria e procedure con continuità.

Questi tre elementi accompagnano tutte le opzioni: cambia però chi compra, quando compra e con quali vincoli sui lavoratori.

Che cosa questo articolo non ripete

Il concordato nella liquidazione giudiziale ha molte regole tecniche (legittimazione, termini, classi, maggioranze, omologazione, effetti, risoluzione): qui le diamo per presupposte e le richiamiamo solo dove incidono sulla scelta. L’angolo è uno solo: quale strada, fra quelle disponibili dentro la liquidazione giudiziale, offre le migliori probabilità di far sopravvivere l’impresa come organismo produttivo e con quale prezzo per creditori e lavoratori.

Chi può spingere verso una soluzione di continuità

Un elemento spesso sottovalutato è che la continuità aziendale, dentro la liquidazione giudiziale, non nasce da sola: qualcuno deve chiederla, motivarla e sostenerla. Gli attori sono diversi e ciascuno ha strumenti propri.

• Il curatore è il protagonista naturale: propone l’esercizio dell’impresa o l’affitto, predispone il programma di liquidazione, decide se vendere l’azienda in blocco o per beni, esprime il parere sulla proposta di concordato. La sua valutazione è tecnica e orientata al miglior soddisfacimento dei creditori, ma la legge gli chiede espressamente di considerare anche la conservazione dei livelli occupazionali quando sceglie l’affittuario.
• Il comitato dei creditori esprime pareri e, in vari passaggi, autorizzazioni: un comitato convinto che l’azienda valga più viva che morta è un alleato decisivo per qualunque soluzione di continuità.
• Il tribunale e il giudice delegato autorizzano l’esercizio dell’impresa e l’affitto, vigilano sulle vendite e decidono l’omologazione del concordato.
• I creditori, singolarmente, possono presentare una proposta di concordato o sollecitare il curatore; un fornitore strategico o un cliente importante, che ha interesse a mantenere in vita il proprio partner produttivo, è spesso il primo candidato.
• I terzi interessati, dal concorrente al fondo di investimento, fino a una cooperativa costituita dai dipendenti, possono manifestare interesse all’acquisto o all’affitto, oppure proporre il concordato.
• I lavoratori e le loro rappresentanze non decidono, ma possono chiedere la proroga della sospensione, partecipare alla consultazione sindacale e, se si organizzano, diventare essi stessi acquirenti o affittuari.
• Il debitore è il soggetto con meno margini: può proporre il concordato solo alle condizioni dell’art. 240 CCII; per il resto, il suo contributo consiste soprattutto nel mettere a disposizione informazioni e relazioni commerciali che il curatore non ha.

La lezione che si ricava da questa mappa è che le tre opzioni non sono alternative astratte, ma percorsi che si aprono o si chiudono a seconda di chi si muove e quando. Una curatela che riceve, nelle prime settimane, una manifestazione di interesse documentata per l’affitto dell’azienda ha davanti uno scenario molto diverso da quella che deve cercare da sola un acquirente dopo mesi di fermo.

Il fattore tempo, misurato sulle scadenze di legge

Per apprezzare il peso del tempo conviene tradurre le regole in un calendario. Se la sentenza di apertura è pubblicata il 14 febbraio, il termine di quattro mesi per il subentro del curatore nei rapporti di lavoro scade il 14 giugno; la proroga, se chiesta e concessa, può spostare l’orizzonte fino a un massimo di otto mesi ulteriori. Nel frattempo, il curatore deve redigere l’inventario, predisporre il programma di liquidazione e, se ritiene utile la continuità, chiedere le autorizzazioni. Una proposta di concordato con assuntore, per essere seria, richiede una due diligence sull’azienda e un’intesa preliminare con le rappresentanze sindacali. Chi aspetta la fine della verifica dello stato passivo per muoversi rischia di trovarsi davanti un’azienda già svuotata. Ecco perché, nella pratica, l’affitto o l’esercizio dell’impresa vengono spesso chiesti nelle primissime settimane e il concordato matura dopo, sulla base dell’esperienza dell’affitto.

Opzione 1 — Il concordato con un terzo o un assuntore che rileva l’azienda

In cosa consiste

L’art. 240 CCII consente a uno o più creditori o a un terzo (e, a condizioni più rigorose, al debitore stesso) di presentare una proposta di concordato nella liquidazione giudiziale. La proposta può prevedere la soddisfazione dei crediti attraverso qualsiasi forma, compresi la cessione dei beni, l’accollo o altre operazioni straordinarie. In concreto, la versione “salva-azienda” assume di solito questa forma: un terzo (un concorrente, un fornitore, un fondo, una società costituita dai dipendenti o dai vecchi soci con nuova finanza) si impegna a pagare i creditori nella misura proposta e, in cambio, acquisisce l’azienda o l’intero patrimonio residuo della procedura, spesso come assuntore.

La giurisprudenza formatasi sul concordato fallimentare, di cui il concordato nella liquidazione giudiziale è l’erede diretto, ha chiarito alcuni profili che pesano sulla scelta. La Cassazione (Cass. civ., Sez. VI, n. 2674 del 22 febbraio 2012) ha ritenuto ammissibile la proposta del terzo che riserva a sé l’eventuale eccedenza di valore dei beni rispetto a quanto promesso ai creditori, purché ragionevole, considerandola il corrispettivo del rischio assunto e non una liberalità. Per un investitore industriale è un dato rilevante: il “plusvalore” dell’azienda risanata può restare a chi ha rischiato.

Quando ha senso: tre scenari

1. C’è un soggetto già interessato, magari l’affittuario dell’azienda. Se l’azienda è stata affittata durante la procedura e l’affittuario ha verificato sul campo che il business regge, il concordato gli consente di rilevare tutto in blocco, chiudendo la procedura, invece di partecipare a una gara competitiva.
2. Il valore dell’azienda dipende da elementi che una vendita frazionata disperderebbe: contratti con clienti chiave, autorizzazioni, marchi, know-how dei dipendenti. Il concordato permette di trasferire l’insieme con un’unica operazione negoziata.
3. Esistono contenziosi o azioni della procedura il cui esito è incerto. Il terzo può farsi carico di quell’incertezza, offrendo ai creditori una somma certa e subito, e prendendo per sé il rischio e l’eventuale vantaggio.

Come si esegue, in sintesi

Il proponente deposita la proposta, che il giudice delegato sottopone al vaglio previsto dalla legge con i pareri del curatore e del comitato dei creditori; segue il voto dei creditori e, se la proposta è approvata, il giudizio di omologazione davanti al tribunale. Le regole su termini, maggioranze, classi, opposizioni e omologazione sono trattate in altri approfondimenti; ai fini della scelta conta un dato di sintesi: il concordato richiede il consenso della maggioranza dei creditori e un provvedimento di omologazione, e quindi tempi non brevissimi, durante i quali l’azienda deve restare in vita (di solito tramite esercizio dell’impresa o affitto: v. Opzione 3).

Quanto ai lavoratori, il trasferimento dell’azienda al terzo che esegue il concordato rientra, secondo la lettura che appare preferibile alla luce della nuova formulazione dell’art. 191 CCII, tra i trasferimenti disposti nell’ambito degli strumenti di regolazione dell’insolvenza, con applicazione dell’art. 47 L. 428/1990 e della relativa procedura sindacale. Il proponente può quindi negoziare con i sindacati, nei limiti di legge, quanti dipendenti assorbire e a quali condizioni, e inserire quell’accordo nel progetto concordatario.

Vantaggi

• Chiusura della procedura e ritorno a una gestione ordinaria: con l’omologazione e l’esecuzione, l’azienda esce dal circuito concorsuale e il nuovo titolare opera senza i vincoli della liquidazione.
• Flessibilità negoziale: il terzo può strutturare l’operazione come meglio crede (acquisto dell’azienda, conferimento in una newco, pagamento dilazionato garantito), purché i creditori la approvino.
• Certezza per i creditori: la somma offerta è determinata e spesso garantita, contro l’alea dei tempi e dei ribassi delle vendite competitive.
• Possibile coinvolgimento dell’imprenditore originario in una nuova compagine, quando apporta risorse aggiuntive (con i limiti e le condizioni posti dalla legge per la proposta del debitore e delle società a lui collegate).

Rischi e svantaggi

• Dipende da un voto: se i creditori non approvano o se l’omologazione è negata, tutto il tempo impiegato può essersi tradotto in una perdita di valore dell’azienda.
• Nessun meccanismo competitivo automatico: il prezzo è frutto di negoziazione, non di gara; per questo curatore, comitato e tribunale guardano con attenzione alla convenienza rispetto alla liquidazione, e un’offerta migliore di un altro soggetto può complicare il percorso.
• Rischio di esecuzione: se l’assuntore non adempie, si apre il capitolo della risoluzione. La Cassazione (Cass. civ., Sez. I, n. 5147 del 29 aprile 1992) ha chiarito che, quando il trasferimento dei beni è differito all’adempimento degli obblighi dell’assuntore, i beni restano nella massa e gli atti dispositivi sono sottoposti a condizione: se l’assuntore non paga, i beni tornano nella disponibilità della procedura. È una tutela per i creditori, ma per l’azienda significa tornare al punto di partenza, con meno tempo e meno valore.
• Il vincolo occupazionale non è automatico: il concordato non obbliga di per sé il terzo a riassumere tutti; tutto dipende dall’accordo sindacale e dal perimetro del trasferimento.

Pronunce a supporto

Oltre alle due già richiamate, la Cassazione (Cass. civ., Sez. I, n. 3274 del 10 febbraio 2011), in materia di concordato fallimentare, ha precisato che la valutazione di fattibilità economica spetta ai creditori e che l’abuso dello strumento si configura quando il fine perseguito eccede il sacrificio imposto, non per la sola deroga alla parità di trattamento: un principio che, trasposto, legittima proposte costruite attorno alla continuità aziendale, purché non piegate a interessi estranei.

Profilo ideale di questa opzione: un terzo serio, già informato sull’azienda (spesso l’affittuario), con risorse proprie e un piano industriale credibile, e una massa di creditori che preferisce una somma certa e rapida a una liquidazione incerta.

Opzione 2 — La vendita dell’azienda da parte del curatore

In cosa consiste

Nella liquidazione giudiziale ordinaria, il curatore predispone il programma di liquidazione e, se ritiene che la vendita unitaria del complesso aziendale (o di rami) consenta un maggior realizzo, procede in tal senso con procedure competitive (art. 214 CCII, in coordinamento con le regole generali sulle vendite). L’acquirente rileva l’azienda, i creditori vengono soddisfatti con il ricavato secondo l’ordine delle cause di prelazione, la procedura prosegue fino alla ripartizione finale.

Sul piano lavoristico, l’art. 191 CCII rinvia all’art. 47 L. 428/1990. Qui il dato giurisprudenziale è più fitto. La Cassazione, Sezione Lavoro, con l’ordinanza n. 31551 del 9 dicembre 2024 ha affermato che nelle procedure con finalità liquidatoria e cessazione dell’attività gli accordi sindacali possono incidere sul passaggio dei lavoratori, restando il cessionario l’unico obbligato alla prosecuzione dei rapporti trasferiti. Con le ordinanze n. 19723 del 17 luglio 2024 e n. 20370 del 23 luglio 2024, relative all’amministrazione straordinaria, ha indicato che il discrimine è la finalità della procedura: solo se essa è liquidatoria è possibile derogare alla continuazione dei rapporti; se invece l’attività prosegue, le deroghe vanno verificate alla luce del diritto dell’Unione. Già con la sentenza n. 10414 del 1° giugno 2020 la Corte aveva affermato che gli accordi conclusi nelle situazioni di crisi devono essere letti in conformità alla direttiva europea e non possono disporre dell’occupazione preesistente quando l’attività continua; e con l’ordinanza n. 3695 del 7 febbraio 2023 ha ribadito che, nelle procedure con continuità, l’accordo può modificare le condizioni di lavoro ma non escludere il trasferimento dei rapporti.

Quando ha senso: tre scenari

1. Più soggetti sono interessati all’azienda e una gara può far emergere il prezzo migliore: la competizione tutela i creditori e, indirettamente, rende più solido l’acquirente finale.
2. Non c’è nessuno disposto a farsi carico dell’intero passivo concordatario, ma c’è chi è disposto a pagare un prezzo per l’azienda in quanto tale.
3. L’azienda è divisibile in rami con mercati diversi: la vendita per rami consente di salvare le parti sane, anche a favore di acquirenti differenti, mentre il concordato tende a ragionare per blocco unico.

Come si esegue, in sintesi

Il curatore stima l’azienda, inserisce la vendita nel programma di liquidazione approvato, pubblicizza la procedura competitiva, raccoglie le offerte e aggiudica. Prima del trasferimento, se ricorrono i presupposti dimensionali, si avvia la procedura sindacale dell’art. 47 L. 428/1990, nella quale si possono concordare il numero di lavoratori che passano e le condizioni. L’acquirente non risponde, di regola, dei debiti dell’azienda anteriori alla vendita nei confronti dei terzi creditori della procedura, che si soddisfano sul prezzo; restano i profili specifici dei crediti di lavoro, disciplinati dall’accordo sindacale entro i limiti visti.

Vantaggi

• Non richiede il voto dei creditori: la vendita rientra nei poteri del curatore, nell’ambito del programma approvato e sotto il controllo degli organi della procedura.
• Trasparenza e competitività: la gara riduce le contestazioni sul prezzo e la percezione di operazioni “su misura”.
• Possibilità di salvare rami diversi a favore di acquirenti diversi, massimizzando sia il realizzo sia il numero di posti di lavoro conservati.
• Per l’acquirente, un perimetro di acquisto più netto: compra beni e rapporti selezionati, non il destino dell’intera procedura.

Rischi e svantaggi

• I tempi della liquidazione non coincidono con i tempi dell’azienda: senza esercizio provvisorio o affitto, la vendita arriva spesso quando la sospensione dei rapporti si è già tradotta in scioglimenti e il personale qualificato è andato altrove.
• Gara deserta o ribassi: se l’azienda non trova acquirenti al prezzo di stima, i ribassi successivi possono far scendere il valore fino a rendere più conveniente la vendita atomistica dei beni.
• Il debitore originario è fuori dalla partita: la procedura prosegue, e l’imprenditore non ha alcuna voce sul destino dell’impresa.
• Effetti sul Fondo di garanzia INPS da valutare con attenzione: la Cassazione (ord. n. 2137 del 2 febbraio 2026; ord. n. 16740 del 17 giugno 2024; sent. n. 11198 del 26 aprile 2024) ha escluso l’intervento del Fondo per il TFR quando il rapporto prosegue con il cessionario e l’insolvenza riguarda il cedente in un momento successivo alla cessione, e ha ritenuto non opponibili all’INPS gli accordi che escludono la solidarietà del cessionario; con l’ordinanza n. 23623 del 20 agosto 2025 ha ribadito che gli accordi sindacali derogatori non modificano gli obblighi del Fondo, regolati da norme imperative. Sono pronunce maturate su vicende in cui la cessione precedeva l’insolvenza, ma indicano che l’architettura dell’accordo sindacale incide in modo concreto sulla possibilità per il lavoratore di recuperare il TFR.

Profilo ideale di questa opzione: un’azienda con un mercato di potenziali acquirenti, un curatore che ha mantenuto in vita l’attività o l’ha affittata, una massa di creditori numerosa e frammentata per cui sarebbe difficile raccogliere consensi su un concordato.

Opzione 3 — Esercizio dell’impresa e affitto d’azienda come ponte

In cosa consiste

Questa opzione non è un esito finale ma una scelta che condiziona gli esiti finali. Con l’esercizio dell’impresa (art. 211 CCII) il tribunale, con la sentenza di apertura o successivamente su proposta del curatore, autorizza la prosecuzione dell’attività quando dall’interruzione può derivare un grave danno, purché la prosecuzione non arrechi pregiudizio ai creditori; durante l’esercizio i contratti pendenti proseguono, salvo che il curatore decida di sospenderne l’esecuzione o di scioglierli. Con l’affitto (art. 212 CCII), invece, il giudice delegato, su proposta del curatore e previo parere del comitato dei creditori, autorizza l’affitto dell’intera azienda o di rami a terzi, quando appare utile al fine della più proficua vendita; la scelta dell’affittuario tiene conto del canone, delle garanzie e dell’attendibilità del piano di prosecuzione, con riguardo alla conservazione dei livelli occupazionali.

Quando ha senso: tre scenari

1. L’azienda ha commesse in corso che, se interrotte, genererebbero penali e perdita di clienti: l’esercizio dell’impresa evita il collasso immediato.
2. Il curatore non ha struttura né risorse per gestire direttamente l’attività, ma c’è un operatore disposto a condurla pagando un canone: l’affitto trasferisce il rischio gestionale.
3. Serve tempo per preparare un concordato o una vendita competitiva: il ponte conserva il valore mentre si cerca l’investitore.

Come si esegue, in sintesi

Per l’esercizio dell’impresa, il curatore riferisce periodicamente sull’andamento e il tribunale può disporne la cessazione in ogni momento. Per l’affitto, si procede con procedura competitiva per individuare l’affittuario; il contratto può prevedere un diritto di prelazione a favore dell’affittuario nella successiva vendita, nei limiti stabiliti dalla legge, e il curatore conserva il diritto di ispezione. L’affitto di azienda è a sua volta un trasferimento ai fini lavoristici: i rapporti passano all’affittuario e, alla fine dell’affitto, la retrocessione pone il problema inverso.

Su questo snodo la Cassazione è intervenuta più volte. Con la sentenza n. 12274 del 9 maggio 2025 ha affermato che l’art. 2112 c.c. si applica anche alla retrocessione dell’azienda affittata, pure quando vi sia una breve interruzione dell’attività; con l’ordinanza n. 23840 del 28 agosto 2025 ha aggiunto che può applicarsi anche in assenza di un atto formale di retrocessione, se l’attività prosegue senza soluzione di continuità. Al contrario, con le ordinanze n. 1298 del 17 gennaio 2023 e n. 26234 dell’8 ottobre 2024 ha precisato che, nella retrocessione, la norma si applica solo se il concedente prosegue l’attività con l’organizzazione sostanzialmente immutata, con onere della prova a carico di chi invoca il trasferimento. E con l’ordinanza n. 21845 del 2 agosto 2024 ha escluso che, in caso di retrocessione dell’azienda alla curatela, la solidarietà copra i crediti maturati dopo la retrocessione.

Vantaggi

• Conserva l’avviamento e quindi il valore che sarà poi messo sul mercato, a vantaggio dei creditori e di chi comprerà.
• Mantiene attivi i rapporti di lavoro (in tutto o in parte), sottraendo i dipendenti alla tagliola dei quattro mesi della sospensione.
• Permette a un potenziale acquirente di “provare” l’azienda prima di impegnarsi in un concordato o in un’offerta d’acquisto.

Rischi e svantaggi

• L’esercizio dell’impresa può generare perdite in prededuzione, che riducono l’attivo dei creditori: per questo il tribunale lo autorizza solo in assenza di pregiudizio e può revocarlo.
• L’affitto può diventare un “parcheggio” se l’affittuario non ha intenzione reale di acquistare, e la retrocessione all’azienda in liquidazione pone problemi delicati sui rapporti di lavoro.
• Non risolve la sorte dell’impresa: senza un concordato o una vendita, il ponte non porta da nessuna parte.

Profilo ideale di questa opzione: un’azienda con valore operativo che si perderebbe in poche settimane di fermo, con un curatore e un tribunale disposti a sostenere la continuità temporanea e con un orizzonte concreto di concordato o di vendita.

Le opzioni alla prova dei conti

Le simulazioni che seguono sono ipotesi dimostrative costruite su dati di fantasia, non casi reali. Servono a mostrare come gli stessi numeri producano esiti diversi a seconda della strada scelta. Gli importi sono arrotondati per leggibilità; la graduazione dei crediti è semplificata.

Dati di partenza comuni

Una società che produce componenti meccanici, con 41 dipendenti, entra in liquidazione giudiziale il 14 febbraio. Il passivo accertato è di 4.873.600 €, di cui 612.400 € di crediti privilegiati dei lavoratori (retribuzioni arretrate e TFR), 1.096.300 € di altri crediti privilegiati (tra cui un mutuo ipotecario e crediti tributari e previdenziali) e 3.164.900 € di crediti chirografari. Il curatore stima:

• valore di realizzo dei beni venduti separatamente (immobile, macchinari, magazzino, crediti verso clienti): 1.318.700 €;
• valore dell’azienda in funzionamento, con contratti e personale: 1.947.500 €;
• perdita di valore stimata dell’avviamento per ogni mese di fermo totale: circa 9-11% del differenziale.

Simulazione A — Concordato con un terzo assuntore

Un concorrente, che dal 3 aprile conduce l’azienda in affitto (Opzione 3) con 34 dei 41 dipendenti, deposita a settembre una proposta di concordato: paga integralmente i privilegiati (1.708.700 €) e offre ai chirografari il 9,6%, pari a circa 303.800 €, per un esborso complessivo di circa 2.012.500 €, oltre all’accollo delle spese di procedura in prededuzione; in cambio acquisisce l’intero patrimonio, comprese le azioni della procedura. L’accordo sindacale prevede il passaggio dei 34 lavoratori già impiegati nell’affitto e un percorso di incentivo all’esodo per gli altri 7.

Esito: creditori privilegiati soddisfatti integralmente; chirografari con una percentuale certa e superiore allo scenario liquidatorio; 34 posti di lavoro conservati; procedura chiusa con l’esecuzione. Il rovescio della medaglia: il concordato deve passare il voto e l’omologazione; se un altro soggetto presentasse un’offerta migliore, o se i chirografari non si convincessero della convenienza, si tornerebbe alla vendita con alcuni mesi in più sulle spalle.

Simulazione B — Vendita dell’azienda tramite procedura competitiva

Il curatore, senza affitto, mantiene l’attività con esercizio dell’impresa per 3 mesi su una sola linea produttiva, con 19 dipendenti richiamati in servizio; gli altri restano sospesi. La gara per l’azienda si tiene il 22 settembre: due offerenti, aggiudicazione a 1.802.300 €. L’accordo sindacale ex art. 47 L. 428/1990 prevede il passaggio di 26 lavoratori.

Esito: con il ricavato (al netto delle spese in prededuzione, inclusa la perdita dell’esercizio provvisorio stimata in 74.600 €) vengono pagati integralmente i lavoratori e larga parte degli altri privilegiati; ai chirografari restano somme marginali, con riparto a distanza di tempo. Posti conservati: 26. A fronte di questo vantaggio in termini di trasparenza del prezzo, l’assenza del ponte dell’affitto ha comportato la perdita di 15 rapporti e una parte di avviamento.

Simulazione C — Nessun ponte, vendita atomistica

Il curatore non ottiene l’autorizzazione all’esercizio dell’impresa né trova un affittuario. Allo scadere dei quattro mesi (14 giugno), senza proroghe richieste, i rapporti di lavoro si intendono risolti dalla data di apertura. I beni sono venduti separatamente per 1.318.700 €, in più tornate.

Esito: i crediti dei lavoratori sono soddisfatti in parte sul ricavato e, per TFR e ultime retribuzioni, tramite il Fondo di garanzia INPS nei limiti di legge; i chirografari ricevono nulla o quasi; nessun posto di lavoro conservato. L’elemento dirimente, in questo scenario, è stato il tempo perso nei primi due mesi.

Simulazione D — La stessa vicenda vista dal lavoratore

Prendiamo uno dei 41 dipendenti: operaio specializzato con un credito di 18.730 € tra ultime tre mensilità e TFR maturato.

• Nello scenario A (concordato con l’affittuario-assuntore) è tra i 34 assunti dall’affittuario dal 3 aprile: il rapporto prosegue senza interruzioni, prima con l’affittuario e poi con l’assuntore. Il credito anteriore viene soddisfatto integralmente come credito privilegiato nell’esecuzione del concordato. Il punto da verificare è il contenuto dell’accordo sindacale: se esclude la solidarietà del cessionario per il TFR pregresso, la Cassazione ha affermato che quel patto non è opponibile all’INPS, il che incide sulla via di recupero tramite il Fondo di garanzia.
• Nello scenario B (vendita competitiva) il lavoratore non è tra i 19 richiamati per l’esercizio provvisorio; chiede però al giudice delegato la proroga della sospensione, che gli viene concessa, e a settembre rientra tra i 26 trasferiti all’aggiudicatario. Il credito anteriore si soddisfa sul ricavato della vendita, in sede di riparto.
• Nello scenario C (nessun ponte) il rapporto si intende risolto dalla data di apertura allo scadere dei quattro mesi; il lavoratore accede alla NASpI (la cessazione è perdita involontaria dell’occupazione ai sensi dell’art. 190 CCII) e recupera TFR e ultime retribuzioni attraverso il Fondo di garanzia INPS, nei limiti di legge, dopo l’ammissione al passivo.

Il confronto mostra che, per il lavoratore, la differenza tra le opzioni non sta tanto nel recupero del credito pregresso, quanto nella conservazione del posto: ed è proprio su quel versante che la scelta del percorso, e la tempestività delle istanze, pesano di più.

Che cosa insegnano i numeri

La differenza tra 1.318.700 € e 1.947.500 € (oltre 600.000 €) è il valore dell’azienda “viva”: appartiene in prima battuta ai creditori, ma la sua conservazione coincide quasi sempre con la conservazione dei posti di lavoro. Il concordato massimizza la certezza se c’è un soggetto disposto a impegnarsi; la vendita competitiva massimizza la trasparenza se il mercato c’è; il ponte è la condizione perché l’una o l’altra abbiano ancora qualcosa da salvare.

Il confronto in tabella

La tabella mette a confronto le tre strade sui parametri che contano per chi deve decidere. I costi indicati sono soltanto quelli che la legge pone a carico della procedura o delle parti (compenso del curatore liquidato dal tribunale secondo i parametri ministeriali, spese di procedura in prededuzione, contributo unificato per eventuali giudizi di opposizione o reclamo), mai compensi professionali di parte. Va soppesato che le voci sono tendenziali: ogni procedura ha la sua storia.

I criteri per scegliere

Non esiste una gerarchia astratta tra le tre strade. Esistono però criteri che, applicati al caso concreto, orientano la valutazione. Il ragionamento è condizionale: se la tua situazione presenta un certo elemento, generalmente una strada guadagna peso rispetto alle altre.

Primo criterio: c’è già un soggetto credibile disposto a impegnarsi sull’intero passivo? Se sì, il concordato offre ai creditori una certezza che la vendita non garantisce, e all’azienda una via d’uscita più rapida dalla procedura. Se l’interesse riguarda solo l’azienda e non il “pacchetto” della procedura, la vendita competitiva è generalmente più naturale.

Secondo criterio: quanto velocemente si deteriora il valore dell’azienda? In un’impresa con commesse in corso, clienti esigenti o personale altamente specializzato, il valore si consuma in poche settimane: il ponte (Opzione 3) diventa una precondizione e va chiesto subito. In un’impresa il cui valore sta soprattutto negli immobili o nei marchi, il tempo pesa meno e la scelta tra concordato e vendita può essere ponderata con più calma.

Terzo criterio: quanto è frammentata la massa dei creditori? Un passivo concentrato in pochi grandi creditori (banche, erario, un fornitore principale) rende più gestibile un concordato, perché i consensi si raccolgono in pochi interlocutori. Un passivo disperso in centinaia di piccoli creditori rende il voto più imprevedibile, e la vendita da parte del curatore, che non richiede consenso, più agevole.

Quarto criterio: qual è la posizione dei lavoratori e delle organizzazioni sindacali? Se un accordo sul perimetro del personale trasferito è a portata di mano, entrambe le soluzioni finali possono reggere; se il clima è conflittuale, conviene soppesare quale percorso offra più spazio negoziale. Nel concordato il proponente può legare la sua offerta all’accordo; nella vendita, l’aggiudicatario negozia dopo la gara, con meno margini di manovra.

Quinto criterio: l’imprenditore vuole e può partecipare al salvataggio? Il debitore può presentare la proposta solo alle condizioni restrittive dell’art. 240 CCII, che richiedono, tra l’altro, un apporto di risorse aggiuntive; se queste risorse non ci sono, la sua partecipazione passa per un terzo (ad esempio una nuova società con investitori) oppure non c’è. Nella vendita competitiva, il vecchio imprenditore non ha alcun ruolo.

Sesto criterio: quanto è solido, sul piano giuridico, il percorso scelto? Ogni opzione espone a contestazioni diverse: il concordato a opposizioni in sede di omologazione e a censure sulla convenienza; la vendita a contestazioni sulla regolarità della gara; l’affitto a dispute sulla retrocessione e sulla sorte dei rapporti di lavoro. A fronte di questo, la valutazione non può limitarsi ai numeri: va soppesato anche quale soluzione sia meno esposta al rischio di essere rimessa in discussione davanti al giudice, perché un’azienda che resta in sospeso per un contenzioso perde valore come un’azienda ferma.

Il rovescio della medaglia di ogni criterio è che nessuno è decisivo da solo: un’impresa con un assuntore pronto ma un passivo frammentatissimo, oppure con un mercato vivace ma un valore che evapora in un mese, richiede una combinazione, tipicamente affitto subito e poi concordato o gara.

Lo Studio Monardo affronta questi bivi con la prospettiva dell’Esperto Negoziatore della crisi d’impresa (D.L. 118/2021) e con la continuità di un avvocato cassazionista che segue la scelta fino all’ultimo grado di giudizio.

Le domande di chi è indeciso

Posso cambiare strada a metà?

In parte sì. L’esercizio dell’impresa e l’affitto sono per natura temporanei e compatibili con entrambe le soluzioni finali. Il concordato può essere proposto anche mentre è in corso la liquidazione e, se fallisce, la liquidazione prosegue con la vendita. Il percorso inverso è più difficile: una volta aggiudicata e trasferita l’azienda, non c’è più nulla da offrire in concordato. La reversibilità è dunque massima all’inizio e si riduce a ogni passo.

E se scelgo la strada sbagliata?

La strada “sbagliata” si paga soprattutto in tempo: un concordato che non raccoglie i consensi lascia l’azienda più debole davanti alla gara successiva; una gara frettolosa senza ponte può vendere l’azienda al prezzo dei suoi beni. Per questo è opportuno che le valutazioni siano fatte prima e non dopo: stima del valore di funzionamento, sondaggio dei potenziali interessati, interlocuzione con il curatore.

Come lavoratore, ho voce in capitolo?

I lavoratori non votano il concordato in quanto tali, ma come creditori (per retribuzioni e TFR) sì, e soprattutto sono coinvolti tramite le rappresentanze sindacali nella procedura di consultazione dell’art. 47 L. 428/1990, che precede qualsiasi trasferimento. Il singolo lavoratore può inoltre chiedere al giudice delegato la proroga della sospensione del proprio rapporto, per non perdere il posto mentre si cerca un acquirente.

Si poteva evitare la liquidazione giudiziale?

Spesso sì, ma prima. La composizione negoziata della crisi (oggi negli artt. 12 e seguenti del Codice, che hanno assorbito il D.L. 118/2021) e il concordato preventivo in continuità sono pensati per preservare l’impresa prima che l’insolvenza esploda. Il D.Lgs. 147/2026 sui tributi locali ha inoltre esteso ai tributi locali gli strumenti transattivi del Codice, anche nella composizione negoziata: un elemento in più da considerare per le imprese con forti debiti verso i Comuni. Una volta aperta la liquidazione giudiziale, quelle porte si sono chiuse, e restano le opzioni illustrate qui.

Il nuovo titolare risponde dei debiti dell’azienda verso i dipendenti?

Dipende dall’accordo sindacale e dal tipo di procedura. La regola dell’art. 2112 c.c. prevede la solidarietà, ma nelle procedure liquidatorie l’art. 47 L. 428/1990 consente deroghe con accordo. La Cassazione ha precisato che queste deroghe non sono opponibili all’INPS ai fini del Fondo di garanzia: per questo la redazione dell’accordo è uno snodo che va affrontato con attenzione, perché incide sulla possibilità concreta del lavoratore di recuperare quanto gli spetta.

Le pronunce che orientano la scelta

Le procedure di concordato nella liquidazione giudiziale non hanno ancora prodotto una giurisprudenza di legittimità consolidata sul tema specifico della continuità aziendale. Le pronunce che seguono sono quindi, per dichiarazione esplicita, in parte relative al concordato fallimentare della legge fallimentare (di cui l’art. 240 CCII è l’erede) e in parte alla disciplina lavoristica del trasferimento d’azienda nelle procedure concorsuali, che si applica direttamente tramite l’art. 191 CCII. I principi sono riformulati in parole nostre.

Sull’Opzione 1 — Concordato con terzo o assuntore

1. Cass. civ., Sez. VI, n. 2674 del 22 febbraio 2012 (concordato fallimentare). È ammissibile la proposta del terzo che si riservi l’eventuale eccedenza di valore dei beni rispetto a quanto promesso ai creditori, se ragionevole, perché remunera il rischio assunto. Rilevanza: legittima l’interesse dell’investitore industriale a valorizzare l’azienda risanata.
2. Cass. civ., Sez. I, n. 3274 del 10 febbraio 2011 (concordato fallimentare). La valutazione di fattibilità spetta ai creditori; l’abuso dello strumento ricorre quando il fine eccede il sacrificio imposto, non per la sola deroga alla parità di trattamento. Rilevanza: consente proposte costruite sulla continuità, purché non piegate a fini estranei.
3. Cass. civ., Sez. I, n. 5147 del 29 aprile 1992 (concordato fallimentare). Se il trasferimento dei beni è differito all’adempimento dell’assuntore, i beni restano nella massa e, se l’adempimento diventa impossibile, tornano al curatore. Rilevanza: misura il rischio di esecuzione del concordato salva-azienda.

Sull’Opzione 2 — Vendita e accordi sindacali

4. Cass., Sez. Lav., ord. n. 31551 del 9 dicembre 2024. Nelle procedure liquidatorie con cessazione dell’attività, gli accordi sindacali possono incidere sul passaggio dei lavoratori; il cessionario resta l’unico obbligato alla prosecuzione dei rapporti trasferiti. Rilevanza: definisce lo spazio negoziale dell’acquirente nella liquidazione giudiziale.
5. Cass., Sez. Lav., ord. n. 19723 del 17 luglio 2024. Occorre accertare se la procedura abbia finalità liquidatoria: solo in quel caso è possibile derogare alla continuazione dei rapporti. Rilevanza: il discrimine tra liquidazione e continuità è decisivo anche nella scelta tra le opzioni.
6. Cass., Sez. Lav., ord. n. 20370 del 23 luglio 2024. Nelle procedure con prosecuzione dell’attività, le deroghe concordate ex art. 47 vanno verificate anche alla luce del diritto dell’Unione. Rilevanza: se l’azienda è in esercizio, gli accordi hanno margini più stretti.
7. Cass., Sez. Lav., ord. n. 3695 del 7 febbraio 2023. Nelle procedure con continuità, l’accordo può modificare le condizioni di lavoro, ma non escludere il trasferimento dei rapporti. Rilevanza: chiarisce cosa l’accordo può e non può fare.
8. Cass., Sez. Lav., sent. n. 10414 del 1° giugno 2020. Gli accordi nelle situazioni di crisi vanno letti in conformità alla direttiva europea e non possono disporre dell’occupazione preesistente quando l’attività prosegue. Rilevanza: fonda la lettura euro-orientata delle deroghe.
9. Cass., Sez. Lav., ord. n. 2137 del 2 febbraio 2026. Il Fondo di garanzia INPS non interviene quando l’insolvenza riguarda il cedente e il rapporto prosegue con il cessionario; il patto che esclude la solidarietà non è opponibile all’INPS. Rilevanza: incide sul recupero del TFR dei lavoratori trasferiti.
10. Cass., Sez. Lav., ord. n. 16740 del 17 giugno 2024 e sent. n. 11198 del 26 aprile 2024. Dopo la cessione, l’insolvenza del cedente non fa sorgere l’obbligo del Fondo per il TFR dei rapporti proseguiti con il cessionario; l’accordo derogatorio non è opponibile all’INPS. Rilevanza: conferma l’orientamento sul Fondo.
11. Cass., Sez. Lav., ord. n. 23623 del 20 agosto 2025. Gli accordi sindacali che derogano alla solidarietà non modificano gli obblighi del Fondo di garanzia, regolati da disciplina imperativa. Rilevanza: limite esterno all’autonomia sindacale.

Sull’Opzione 3 — Affitto, esercizio e retrocessione

12. Cass., Sez. Lav., sent. n. 12274 del 9 maggio 2025. L’art. 2112 c.c. si applica anche alla retrocessione dell’azienda affittata, pure con una breve interruzione. Rilevanza: la fine dell’affitto non libera automaticamente dai rapporti.
13. Cass., Sez. Lav., ord. n. 23840 del 28 agosto 2025. La disciplina si applica anche senza atto formale di retrocessione, se l’attività prosegue senza soluzione di continuità. Rilevanza: contano i fatti, non le forme.
14. Cass., Sez. Lav., ord. n. 1298 del 17 gennaio 2023 e ord. n. 26234 dell’8 ottobre 2024. Nella retrocessione la norma opera solo se il concedente prosegue l’attività con organizzazione sostanzialmente immutata; l’onere della prova grava su chi invoca il trasferimento. Rilevanza: in una liquidazione che non prosegue l’attività, la retrocessione ha effetti diversi.
15. Cass., Sez. Lav., ord. n. 21845 del 2 agosto 2024. In caso di retrocessione alla curatela, la solidarietà non copre i crediti maturati dopo la retrocessione. Rilevanza: delimita le responsabilità tra affittuario e procedura.

Cosa può fare lo Studio Monardo

Davanti a un bivio come questo, lo Studio non sceglie al posto del cliente: costruisce gli elementi perché la scelta sia informata e la difende davanti agli organi della procedura e, se occorre, davanti ai giudici. In concreto:

1. Analizziamo la sentenza di apertura, l’inventario e la relazione del curatore per stimare il differenziale tra valore di liquidazione e valore di funzionamento dell’azienda.
2. Valutiamo quale delle opzioni regge davanti al giudice nel tuo caso specifico, confrontando concordato, vendita competitiva e soluzioni ponte sui dati reali della procedura.
3. Predisponiamo, per il terzo o per il creditore interessato, la proposta di concordato con il piano di acquisizione dell’azienda, le garanzie e il raccordo con la procedura sindacale.
4. Redigiamo le istanze al curatore e al giudice delegato per l’esercizio dell’impresa o per l’affitto, motivandole sul grave danno da interruzione e sulla tutela dei livelli occupazionali.
5. Assistiamo il potenziale affittuario o acquirente nella partecipazione alle procedure competitive e nella negoziazione delle clausole di prelazione.
6. Esaminiamo gli accordi sindacali ex art. 47 L. 428/1990 nella prospettiva dei lavoratori e dell’acquirente, verificandone gli effetti su solidarietà, TFR e Fondo di garanzia.
7. Predisponiamo per il singolo lavoratore l’istanza di proroga della sospensione e verifichiamo l’insinuazione dei crediti di lavoro.
8. Verifichiamo la posizione di soci e garanti persone fisiche, valutando se gli strumenti del sovraindebitamento possano affiancarsi alla soluzione aziendale.
9. Curiamo le impugnazioni: opposizioni, reclami e ricorsi per cassazione sui provvedimenti che decidono la sorte dell’azienda.

L’Avv. Giuseppe Angelo Monardo è avvocato cassazionista; coordinatore di uno staff multidisciplinare operante a livello nazionale in diritto bancario e tributario; Gestore della crisi da sovraindebitamento (L. 3/2012) iscritto negli elenchi del Ministero della Giustizia; professionista fiduciario di un OCC (Organismo di Composizione della Crisi); Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021.

In questo tema la leva che conta di più è la continuità di strategia fino in Cassazione: la scelta fatta oggi, ad esempio un concordato costruito attorno a un assuntore o un’istanza di affitto, può essere contestata domani in sede di omologazione, di reclamo o di legittimità. Avere lo stesso difensore dall’analisi iniziale fino all’ultimo grado significa difendere la stessa linea senza cambiare mani. A questa si aggiunge l’esperienza di Esperto Negoziatore, che porta al tavolo il metodo delle trattative con creditori e investitori.

Lo staff multidisciplinare di avvocati e commercialisti lavora sullo stesso caso: i commercialisti ricostruiscono valori, flussi e piani di riparto, gli avvocati traducono quei numeri in proposte, istanze e accordi sostenibili davanti al tribunale.

Chiusura

Il concordato nella liquidazione giudiziale può salvare l’azienda e i posti di lavoro, ma solo se c’è qualcuno disposto a farsene carico e se, nel frattempo, l’azienda è stata tenuta in vita. In altri casi la vendita competitiva del curatore offre maggiori garanzie di trasparenza e di risultato; in quasi tutti, l’esercizio dell’impresa o l’affitto sono la condizione perché resti qualcosa da salvare. La scelta dipende dal caso concreto, e sbagliarla costa tempo, valore e diritti: ai creditori, ai lavoratori e a chi vorrebbe rilevare l’impresa.

Lo Studio Monardo affronta questi temi con le competenze specifiche dell’Avv. Giuseppe Angelo Monardo come Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021, abituato a lavorare sulla continuità aziendale e sulle trattative con creditori e investitori, e come Gestore della crisi da sovraindebitamento (L. 3/2012) e fiduciario di un OCC, qualifiche che permettono di gestire insieme la sorte dell’impresa e quella dei patrimoni personali di soci e garanti coinvolti.

📩 Prima che i quattro mesi di sospensione o una gara deserta decidano al posto tuo, scrivici: i recapiti per raggiungere lo studio sono riportati al termine di questa guida.