Cos’è Il Concordato Nella Liquidazione Giudiziale E Come Funziona?

Quando un’impresa entra in liquidazione giudiziale, molti pensano che la partita sia chiusa: il curatore vende i beni, i creditori incassano quello che resta, la procedura si trascina per anni. Non è sempre così. Il Codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza conserva una via d’uscita negoziata dall’interno della procedura: il concordato nella liquidazione giudiziale, erede del vecchio concordato fallimentare. È uno strumento con cui un creditore, un terzo o, a certe condizioni, lo stesso debitore offrono ai creditori una soluzione alternativa alla vendita dei beni, chiudendo la procedura in anticipo.

La questione riguarda tre categorie di persone: l’imprenditore che vuole tornare libero di operare, il creditore che preferisce un pagamento certo e rapido a un riparto incerto, l’investitore che vede valore nei beni o nelle azioni della procedura. Il rischio principale è perdere la finestra temporale utile: per il debitore la proposta è ammessa solo in un intervallo preciso, fuori dal quale resta soltanto la liquidazione.

Lo Studio Monardo segue questa materia perché è materia di crisi d’impresa in senso stretto. L’Avv. Giuseppe Angelo Monardo è Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021: il suo lavoro quotidiano è costruire soluzioni concordate tra impresa e creditori, che è esattamente ciò che il concordato nella liquidazione giudiziale richiede, solo in una fase più avanzata. A questo si aggiunge l’esperienza come Gestore della crisi (L. 3/2012) e fiduciario di un OCC, che porta a leggere ogni proposta dal lato della sostenibilità del piano e della tutela dei creditori.

📩 Se la tua impresa è già in liquidazione giudiziale, o se sei creditore e ti è arrivata una proposta di concordato, scrivici adesso: i riferimenti dello studio sono riportati in fondo a questa pagina.

Inquadramento normativo: che cosa dice il Codice della crisi

Sul piano normativo, il concordato nella liquidazione giudiziale è disciplinato dagli artt. 240 e seguenti del D.Lgs. 14/2019 (Codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza, CCII), nel testo modificato dai correttivi e, da ultimo, dal D.Lgs. 136/2024, che ha inciso proprio sull’art. 240 (commi 4, 4-bis e 5).

La definizione essenziale è questa: il concordato nella liquidazione giudiziale è un accordo, proposto all’interno della procedura già aperta, approvato a maggioranza dai creditori e omologato dal tribunale, che sostituisce la liquidazione dell’attivo e ne determina la chiusura. Non è quindi una procedura autonoma, ma un modo alternativo di concludere la liquidazione giudiziale.

Chi può proporlo (cenni)

L’art. 240 CCII distingue due gruppi di proponenti:

• uno o più creditori o un terzo, che possono presentare la proposta dopo l’apertura della procedura, anche prima che lo stato passivo sia reso esecutivo, a condizione che sia stata tenuta la contabilità e che i dati disponibili consentano al curatore di predisporre un elenco provvisorio dei creditori;
• il debitore, le società cui partecipa e le società sottoposte a comune controllo, che possono proporre solo dopo un anno dall’apertura e non oltre due anni dal decreto che rende esecutivo lo stato passivo. La proposta del debitore è inoltre ammissibile solo se prevede l’apporto di risorse che incrementino l’attivo di almeno il dieci per cento.

La legittimazione nel dettaglio merita un approfondimento separato: qui basta sapere che le regole sono diverse a seconda di chi propone.

Che cosa può contenere la proposta

La disciplina prevede un contenuto ampio e flessibile. La proposta può:

1. suddividere i creditori in classi secondo posizione giuridica e interessi economici omogenei;
2. prevedere trattamenti differenziati tra creditori di classi diverse, indicandone le ragioni;
3. prevedere la ristrutturazione dei debiti e la soddisfazione dei crediti in qualsiasi forma: cessione dei beni, accollo, operazioni straordinarie, attribuzione ai creditori di azioni, quote, obbligazioni o altri strumenti finanziari.

Se la società ha emesso obbligazioni o strumenti finanziari coinvolti dalla proposta, i loro portatori formano una classe.

Per i creditori privilegiati (privilegio, pegno, ipoteca) la regola è precisa: possono ricevere meno dell’intero, ma non meno di quanto otterrebbero dalla liquidazione del bene su cui grava la prelazione, al netto delle spese di procedura e della quota di spese generali. Questa soglia deve essere attestata da un professionista indipendente designato dal tribunale, e il trattamento non può alterare l’ordine delle cause legittime di prelazione.

La proposta del creditore o del terzo può includere anche la cessione dei beni compresi nell’attivo e delle azioni di pertinenza della massa, comprese le revocatorie, purché autorizzate dal giudice delegato e con indicazione dell’oggetto e del fondamento della pretesa. Il proponente può limitare i propri impegni ai creditori ammessi al passivo e a quelli che hanno proposto opposizione allo stato passivo o domanda tardiva; per gli altri creditori resta responsabile il debitore, salvo quanto previsto in materia di esdebitazione (artt. 278 ss. CCII).

Il D.Lgs. 136/2024 ha poi introdotto il comma 4-bis: se è aperta una liquidazione giudiziale unitaria di gruppo, la proposta può essere unica, coordinata o autonoma, ferma la separazione delle masse.

Gli attori della procedura e il loro ruolo

La disciplina prevede che sul concordato nella liquidazione giudiziale intervengano più soggetti, ciascuno con una funzione distinta. Conoscerli serve a capire dove si gioca la partita.

• Il proponente: creditore, terzo o debitore. Determina il contenuto dell’offerta e assume gli impegni. Se diverso dal debitore, è spesso anche assuntore.
• Il curatore: conosce l’attivo meglio di chiunque altro. Il suo parere sulla convenienza della proposta rispetto alla liquidazione è il primo banco di prova. Un parere negativo motivato pesa sulla decisione dei creditori.
• Il comitato dei creditori: rappresenta gli interessi della massa e si esprime sulla proposta prima che arrivi al voto.
• Il giudice delegato: dirige la fase preliminare, ordina la comunicazione ai creditori, autorizza la cessione delle azioni della massa.
• Il tribunale: decide sull’omologazione e sulle opposizioni.
• I creditori: votano. Sono il vero decisore economico dell’operazione.

Sul piano pratico, ne deriva una conseguenza: una proposta va preparata pensando prima al curatore e al comitato, poi ai creditori. Una proposta che non convince gli organi difficilmente arriva al voto con buone probabilità di approvazione.

Proposte concorrenti

Nulla impedisce che sulla stessa procedura vengano presentate più proposte, ad esempio da un creditore e da un investitore esterno. In questo caso gli organi della procedura valutano le offerte in modo comparativo, e la scelta di quale proposta sottoporre ai creditori segue le regole della disciplina sul procedimento. In termini operativi, la concorrenza tende a migliorare le condizioni offerte: chi propone deve sapere che la propria offerta potrebbe essere confrontata con altre.

La ratio

Va precisato che la funzione dell’istituto è duplice. Per i creditori, offre un’alternativa più rapida e talvolta più conveniente della vendita frazionata dei beni. Per il sistema, consente di chiudere procedure che altrimenti resterebbero aperte per anni, recuperando valore (aziende, immobili, crediti litigiosi) che la liquidazione disperderebbe.

Distinzione dagli istituti affini

Istituto	Quando si colloca	Chi propone	Effetto principale
Concordato preventivo (artt. 84 ss. CCII)	Prima dell’apertura della liquidazione	Solo il debitore	Evita la liquidazione giudiziale
Concordato nella liquidazione giudiziale (artt. 240 ss.)	Dopo l’apertura	Creditori, terzi, debitore (con limiti)	Chiude la liquidazione già aperta
Composizione negoziata (artt. 12 ss.)	In fase di crisi o pre-crisi	Solo l’imprenditore	Trattative assistite dall’esperto
Esdebitazione (artt. 278 ss.)	Dopo la liquidazione	Debitore persona fisica o soci illimitatamente responsabili	Liberazione dai debiti residui

Un esempio concreto chiarisce la differenza. Un’impresa con un capannone e un marchio, prima dell’apertura della liquidazione, può depositare un concordato preventivo: decide lei il piano. Se invece la liquidazione è già stata aperta, il capannone è nelle mani del curatore: un investitore interessato al marchio può proporre di rilevare tutto l’attivo pagando ai creditori una percentuale garantita. In questo secondo caso l’iniziativa è tipicamente esterna, e il debitore è un soggetto quasi passivo.

Requisiti e termini

In termini operativi, la proposta deve superare una serie di filtri. Vediamoli uno per uno.

1. Liquidazione giudiziale aperta

Il presupposto è la sentenza di apertura della liquidazione giudiziale. Prima di quel momento, lo strumento corretto è un altro (concordato preventivo, accordi di ristrutturazione, piano di ristrutturazione soggetto a omologazione).

2. Contabilità tenuta ed elenco provvisorio dei creditori

Per la proposta presentata prima dell’esecutività dello stato passivo, la legge richiede che sia stata tenuta la contabilità e che i dati disponibili permettano al curatore di redigere un elenco provvisorio dei creditori. Senza una base contabile affidabile, la proposta anticipata non è ammissibile: i creditori non saprebbero su quali numeri votare.

3. Finestra temporale del debitore

Per il debitore e le società collegate la legge fissa due limiti:

• termine iniziale: decorso di un anno dalla sentenza di apertura;
• termine finale: non devono essere decorsi due anni dal decreto che rende esecutivo lo stato passivo.

Si tratta di limiti di ammissibilità: la proposta presentata fuori da questo intervallo non può essere esaminata nel merito.

4. Apporto di risorse esterne (solo per il debitore)

La proposta del debitore deve incrementare l’attivo di almeno il 10%. Non basta riproporre ai creditori i beni già acquisiti alla procedura: occorrono risorse nuove (finanza esterna, beni di terzi, garanzie).

5. Attestazione per i privilegiati falcidiati

Se la proposta paga i creditori privilegiati in misura non integrale, serve la relazione giurata di un professionista indipendente designato dal tribunale sul valore di realizzo del bene gravato.

6. Autorizzazione per la cessione delle azioni della massa

Se il proponente vuole rilevare le revocatorie o altre azioni di pertinenza della massa, occorre l’autorizzazione del giudice delegato e l’indicazione specifica dell’oggetto e del fondamento delle pretese. La giurisprudenza formatasi sulla legge fallimentare ha precisato che la cessione delle azioni revocatorie deve essere espressamente prevista nella proposta, non potendo ritenersi implicita nella cessione dei beni (Cass. civ., Sez. I, 26 aprile 2003, n. 6587).

Sospensione feriale

Per i termini processuali dei giudizi che si innestano sulla procedura (ad esempio reclami e opposizioni), va ricordata la sospensione feriale dal 1° al 31 agosto, con la precisazione che le procedure concorsuali sono in larga parte sottratte a tale sospensione: il punto va verificato caso per caso sul singolo termine.

Tabella dei termini

Termine	Decorrenza	Natura	Conseguenza del mancato rispetto
Proposta di creditori o terzi	Dall’apertura della liquidazione giudiziale, anche prima dell’esecutività dello stato passivo	Condizione di ammissibilità (con contabilità ed elenco provvisorio)	Proposta non ammissibile se manca la base contabile
Proposta del debitore: termine iniziale	Un anno dalla sentenza di apertura	Limite di ammissibilità	Proposta inammissibile se anticipata
Proposta del debitore: termine finale	Due anni dal decreto di esecutività dello stato passivo	Limite di ammissibilità	Perdita definitiva della facoltà di proporre
Termine per il voto dei creditori	Fissato dal giudice delegato con la comunicazione della proposta	Termine stabilito dal giudice	Effetti sul calcolo delle maggioranze secondo la disciplina del voto
Opposizioni all’omologazione	Secondo il provvedimento e la disciplina dell’omologazione	Processuale	Decadenza dalla possibilità di contestare in quella sede

Procedura passo-passo

La disciplina prevede una sequenza ordinata. Di seguito i passaggi essenziali, con l’avvertenza che voto, maggioranze, omologazione e risoluzione hanno ciascuno regole proprie, qui solo richiamate.

Passo 1 — Analisi preliminare dell’attivo e del passivo

Chi intende proporre deve conoscere lo stato della procedura: inventario, relazioni del curatore, stato passivo (se formato), elenco provvisorio dei creditori, azioni pendenti. È il momento in cui si stima quanto vale l’attivo in caso di liquidazione e quanto si può offrire per rendere la proposta competitiva. Una proposta che non batte lo scenario liquidatorio non ha speranze di approvazione.

Passo 2 — Redazione della proposta

La proposta si deposita nella cancelleria del tribunale presso cui pende la liquidazione giudiziale, con ricorso. Deve indicare con precisione:

• il proponente e, se diverso dal debitore, la sua capacità di adempiere;
• la percentuale offerta a ciascuna categoria o classe di creditori, e i tempi;
• le eventuali classi e i criteri di formazione;
• le garanzie offerte (fideiussioni, depositi, ipoteche);
• i beni e le azioni della massa che il proponente intende rilevare;
• se il proponente limita i propri impegni ai soli creditori ammessi.

Passo 3 — Pareri del curatore e del comitato dei creditori

Va precisato che la proposta non arriva direttamente ai creditori. Il giudice delegato acquisisce il parere del curatore, che esprime una valutazione sulla convenienza rispetto alla liquidazione, e il parere del comitato dei creditori. La giurisprudenza sulla legge fallimentare ha chiarito che il primo vaglio di ammissibilità del giudice delegato non è definitivo né decisorio e quindi non è impugnabile con ricorso straordinario per cassazione (Cass. civ., Sez. I, 9 giugno 2000, n. 7868). Nella stessa linea, il decreto del tribunale reso in sede di reclamo contro la trasmissione della proposta ai creditori non è ricorribile per cassazione (Cass. civ., Sez. I, 26 agosto 2021, n. 23487).

Passo 4 — Comunicazione ai creditori e voto

Superato il vaglio, la proposta viene comunicata ai creditori, con l’indicazione del termine entro cui esprimere il voto. Il voto segue regole proprie (maggioranze, classi, esclusioni, silenzio), che trattiamo in un articolo dedicato. Qui basta un cenno a due principi rilevanti: sul diritto di voto incidono limiti legati al conflitto d’interessi dei votanti (Cass. civ., Sez. I, 8 febbraio 2021, n. 2948) e, per i crediti ceduti dopo l’apertura, la legittimazione al voto è circoscritta. In particolare, la Cassazione ha escluso dal voto le società veicolo di cartolarizzazione cessionarie in blocco non iscritte nell’albo ex art. 106 TUB (Cass. civ., Sez. I, n. 3220/2025).

Passo 5 — Omologazione

Se la proposta è approvata, si apre il giudizio di omologazione davanti al tribunale, nel quale possono proporre opposizione i creditori dissenzienti e gli altri interessati. Il tribunale verifica la regolarità della procedura e l’esito del voto e, in presenza di contestazioni, valuta i profili sollevati. Sulla legittimazione del socio della società fallita a opporsi all’omologazione si è pronunciata Cass. civ., Sez. I, 24 ottobre 2022, n. 31402. Anche l’omologazione ha un articolo dedicato.

Passo 6 — Esecuzione e chiusura

Con l’omologazione definitiva la liquidazione giudiziale si chiude. Curatore, giudice delegato e comitato dei creditori sorvegliano l’adempimento. Il compenso del curatore, secondo la giurisprudenza sulla legge fallimentare, va liquidato tenendo conto anche dell’attività successiva all’omologazione e della sorveglianza sull’esecuzione (Cass. civ., Sez. I, 31 maggio 2021, n. 15168).

Gli effetti, in sintesi

Effetto	Contenuto
Obbligatorietà	Il concordato omologato vincola tutti i creditori anteriori all’apertura, anche dissenzienti
Chiusura della procedura	Cessa la liquidazione dell’attivo; il debitore torna, nei limiti del concordato, nella disponibilità dei beni non ceduti
Posizione dell’assuntore	Se previsto, subentra negli obblighi verso i creditori secondo i termini della proposta
Coobbligati e garanti	I creditori conservano, in linea generale, le azioni verso fideiussori e coobbligati del debitore
Inadempimento	Apre la strada alla risoluzione, con possibile riapertura della liquidazione (tema trattato a parte)

Avvertenza decisiva: la portata degli impegni dell’assuntore dipende dalla formulazione della proposta, e una volta passata in giudicato l’omologazione non è più possibile rimetterla in discussione (Cass. civ., Sez. I, 25 febbraio 2011, n. 4698).

Dove più spesso si sbaglia

• Proposta del debitore depositata prima che sia trascorso l’anno dall’apertura.
• Mancata attestazione per i privilegiati pagati in misura parziale.
• Cessione delle revocatorie data per implicita.
• Garanzie insufficienti rispetto agli impegni assunti.
• Classi formate senza reale omogeneità di interessi.

Verifiche sul campo: due esempi di calcolo

Gli esempi che seguono sono ipotesi dimostrative con dati inventati, utili a capire come operano le regole. Non descrivono casi reali.

Esempio di calcolo 1 — La finestra temporale e la soglia del 10%

Ipotesi: sentenza di apertura della liquidazione giudiziale del 14 marzo 2025. Decreto che rende esecutivo lo stato passivo del 22 ottobre 2025. Attivo stimato dal curatore: 1.284.600 €.

Sviluppo:

• il debitore non può proporre prima del 14 marzo 2026 (un anno dall’apertura);
• il debitore non può più proporre dopo il 22 ottobre 2027 (due anni dall’esecutività dello stato passivo);
• la proposta deve apportare risorse che incrementino l’attivo di almeno il 10%: 1.284.600 × 10% = 128.460 €.

Esito: se il debitore deposita il 3 febbraio 2026, la proposta è inammissibile perché prematura. Se deposita il 9 giugno 2026 con un apporto di 97.300 €, la proposta è inammissibile perché l’apporto non raggiunge la soglia. Se deposita il 9 giugno 2026 con un apporto di 131.750 € garantito da fideiussione bancaria, la proposta supera entrambi i filtri e passa all’esame dei pareri. Un creditore o un terzo, invece, avrebbe potuto proporre già nell’aprile 2025, purché la contabilità consentisse l’elenco provvisorio dei creditori.

Esempio di calcolo 2 — Il privilegiato falcidiato e la percentuale ai chirografari

Ipotesi: un terzo propone di rilevare l’intero attivo. Il creditore ipotecario vanta 846.300 € su un immobile il cui valore di realizzo, stimato dall’attestatore designato dal tribunale, è di 712.000 €. Quota di spese di procedura e spese generali imputabile al bene: 38.450 €. Crediti chirografari ammessi: 2.317.900 €.

Sviluppo:

• soglia minima per l’ipotecario: 712.000 − 38.450 = 673.550 €;
• parte del credito ipotecario che degrada al chirografo: 846.300 − 673.550 = 172.750 €;
• massa chirografaria complessiva: 2.317.900 + 172.750 = 2.490.650 €;
• il terzo offre il 9,4% ai chirografari: 2.490.650 × 9,4% = 234.121,10 €.

Esito: l’esborso complessivo del terzo è 673.550 + 234.121,10 = 907.671,10 €, oltre alle spese prededucibili. Se il curatore stima che la vendita competitiva dell’attivo porterebbe ai chirografari meno del 6% in tempi lunghi, la proposta è competitiva. Se il terzo avesse offerto all’ipotecario solo 640.000 €, la proposta violerebbe la soglia minima e non sarebbe omologabile senza il consenso del creditore.

Esempio di calcolo 3 — Due proposte a confronto

Ipotesi: nella stessa procedura sono depositate due proposte. Crediti chirografari ammessi: 1.963.420 €. Privilegiati integralmente capienti: 287.150 €.

• Proposta A (creditore finanziario): pagamento integrale dei privilegiati entro 60 giorni dall’omologazione; 11,2% ai chirografari entro 6 mesi. Esborso verso i chirografari: 1.963.420 × 11,2% = 219.903,04 €. Il proponente rileva i beni ma non le revocatorie.
• Proposta B (investitore esterno): pagamento integrale dei privilegiati entro 90 giorni; 13,7% ai chirografari, metà a 6 mesi e metà a 18 mesi. Esborso verso i chirografari: 1.963.420 × 13,7% = 268.988,54 €. Il proponente rileva i beni e le due revocatorie pendenti, il cui petitum complessivo è di 418.600 €.

Sviluppo: la proposta B offre di più, ma in tempi più lunghi e in parte su rischio di adempimento a 18 mesi. Il curatore deve valutare la solidità delle garanzie di B e il valore atteso delle revocatorie cedute: se le azioni hanno buone probabilità di successo, cederle significa rinunciare a un attivo potenzialmente rilevante a favore dei creditori.

Esito: la proposta B è preferibile solo se le garanzie coprono la seconda rata e se il valore atteso delle revocatorie, al netto dei costi e dei tempi di giudizio, non supera la differenza di 49.085,50 € tra le due offerte. Il confronto non si chiude con la percentuale nominale: conta il valore attuale e il rischio.

Casi particolari

Proposta con eccedenza a favore del terzo

Può accadere che il valore dei beni ceduti al proponente superi quanto egli paga ai creditori. La giurisprudenza sulla legge fallimentare ha ritenuto ammissibile una proposta che riservi al terzo un’eventuale eccedenza, purché ragionevole, perché remunera il rischio che l’assuntore si accolla (Cass. civ., Sez. VI, 22 febbraio 2012, n. 2674). Va precisato che il curatore e il tribunale valutano comunque la convenienza rispetto alla liquidazione.

Cessione delle azioni revocatorie

Il proponente può puntare proprio sulle azioni della massa: una revocatoria ben fondata può valere più dei beni materiali. La Cassazione ha escluso l’abuso del diritto quando la cessione delle revocatorie al terzo porta un vantaggio anche ai creditori, e ha chiarito che la verifica sul proponente riguarda la sua capacità di adempiere (Cass. civ., Sez. I, 10 febbraio 2011, n. 3274). Con il CCII serve, come visto, l’autorizzazione del giudice delegato.

Creditori non insinuati

Se il proponente limita i propri impegni ai soli creditori ammessi al passivo e a quelli con opposizione o domanda tardiva, i creditori rimasti fuori non possono rivolgersi all’assuntore: possono agire solo verso il debitore (Cass. civ., Sez. I, 17 marzo 2004, n. 5391). In assenza di questa limitazione, invece, l’assuntore è tenuto a pagare nella percentuale concordataria anche i creditori concorsuali non insinuati (Cass. civ., Sez. V, 3 marzo 2000, n. 2400). Il CCII codifica questa scelta nell’art. 240, salvo l’esdebitazione.

Assuntore che non libera il debitore

Se la proposta non prevede la liberazione del debitore originario, l’assuntore non subentra nel debito ma si affianca come coobbligato. Ne derivano conseguenze sulla sua legittimazione processuale: la Cassazione lo ha considerato successore a titolo particolare solo nel caso di subentro con liberazione del debitore (Cass. civ., Sez. III, 30 novembre 2010, n. 24263).

Società in liquidazione volontaria

Per una società che era già in liquidazione volontaria quando è stata aperta la procedura, la legittimazione a proporre per conto della società spetta ai liquidatori e non agli ex amministratori (Cass. civ., Sez. I, 8 giugno 1995, n. 6485, sulla legge fallimentare).

Gruppi di imprese

Con la liquidazione giudiziale unitaria di gruppo, la proposta può essere unica o coordinata, ma ciascuna massa resta separata e la scelta va motivata in termini di maggiore convenienza per i creditori (art. 240, comma 4-bis, CCII).

Crediti tributari locali

Il D.Lgs. 147/2026 sui tributi locali (D.Lgs. 7 agosto 2026, n. 147, in vigore dal 12 agosto 2026), con il suo art. 4, estende ai tributi regionali e locali gli strumenti del Codice della crisi, a partire dalla transazione fiscale. Quando nel passivo compaiono crediti per tributi locali, la proposta va costruita verificando come la nuova disciplina incide sul loro trattamento.

In questi casi la lettura dell’Avv. Giuseppe Angelo Monardo, Esperto Negoziatore D.L. 118/2021 e Gestore della crisi L. 3/2012, è utile per calibrare la proposta sui numeri reali della procedura.

Domande frequenti

Il fallito può chiudere il fallimento con un concordato?

Sì, ma con limiti. Oggi si parla di liquidazione giudiziale e il debitore può proporre il concordato solo dopo un anno dalla sentenza di apertura e non oltre due anni dal decreto che rende esecutivo lo stato passivo. Inoltre la proposta deve portare risorse aggiuntive pari almeno al 10% dell’attivo. Fuori da questi limiti, l’iniziativa resta ai creditori o a un terzo, che possono proporre anche molto prima. Il debitore può comunque collaborare con un terzo che si faccia proponente.

Cosa succede ai creditori che votano contro?

Se il concordato è approvato dalle maggioranze previste e omologato dal tribunale, diventa obbligatorio per tutti i creditori anteriori all’apertura, compresi quelli che hanno votato contro o non hanno votato. Il creditore dissenziente può far valere le proprie ragioni nel giudizio di omologazione con l’opposizione. Restano in genere salve le azioni verso garanti e coobbligati. Voto e maggioranze hanno una disciplina dettagliata che conviene esaminare in concreto.

Che differenza c’è con il concordato preventivo?

Il concordato preventivo si chiede prima della liquidazione giudiziale, lo propone solo il debitore e serve a evitarla. Il concordato nella liquidazione giudiziale interviene dopo l’apertura, può essere proposto anche da creditori e terzi e serve a chiuderla anticipatamente. Diverso è anche il ruolo degli organi: nel secondo caso il curatore e il comitato dei creditori esprimono un parere sulla proposta prima che arrivi al voto.

Chi è l’assuntore?

È il soggetto, di solito il terzo proponente, che si impegna a pagare i creditori nella misura promessa, ricevendo in cambio i beni dell’attivo ed eventualmente le azioni della massa. Può liberare il debitore oppure affiancarsi a lui come coobbligato. La portata degli impegni dipende dalla proposta e, una volta omologata, non è più modificabile. Anche questa figura ha una disciplina che trattiamo separatamente.

Si possono pagare meno del 100% i creditori ipotecari?

Sì, ma non meno del valore che otterrebbero dalla vendita del bene ipotecato, al netto delle spese imputabili. La soglia va attestata da un professionista indipendente designato dal tribunale. La parte di credito non coperta dal valore del bene viene trattata come chirografaria. Non si può alterare l’ordine delle prelazioni.

Una SPV che ha comprato crediti in blocco può votare?

È un caso limite risolto dalla Cassazione nel 2025 con riferimento al concordato fallimentare: le società di cartolarizzazione cessionarie in blocco di crediti deteriorati dopo l’apertura non sono ammesse al voto se non sono iscritte nell’albo degli intermediari ex art. 106 TUB. La ragione è evitare manovre speculative sulle maggioranze. Resta da verificare, caso per caso, l’applicazione del principio alle regole del CCII.

Il proponente è garantito dalle revocatorie che acquista?

No, nel senso che l’esito dei giudizi resta incerto. Chi rileva le azioni della massa assume il rischio della loro riuscita. Secondo la giurisprudenza formatasi sulla legge fallimentare, con la cessione delle revocatorie all’assuntore la chiusura della procedura non rende improcedibili le cause pendenti, ma determina l’interruzione del processo, che dovrà essere riassunto (Cass. civ., Sez. I, 28 febbraio 2007, n. 4766). È un passaggio da gestire subito dopo l’omologazione per non perdere i termini.

Il creditore può chiedere il concordato per comprare l’azienda?

Sì. Un creditore può essere proponente e acquisire, attraverso il concordato, i beni compresi nell’attivo, inclusa l’azienda. In questo caso il creditore riveste un doppio ruolo e la questione del conflitto di interessi nel voto diventa centrale. La proposta va strutturata in modo che la convenienza per la massa sia dimostrabile e verificabile dal curatore e dal comitato dei creditori.

Il quadro giurisprudenziale

Avvertenza di metodo: il CCII è entrato in vigore il 15 luglio 2022 e la giurisprudenza di legittimità sul concordato nella liquidazione giudiziale è ancora scarsa. Le pronunce che seguono riguardano il concordato fallimentare della legge fallimentare (artt. 124 ss. R.D. 267/1942), dichiaratamente: sono richiamate perché la struttura dell’istituto è rimasta in larga parte la stessa, ma vanno sempre lette alla luce delle regole nuove.

Pronuncia	Principio (riformulato)	Rilevanza per il tema
Cass. civ., Sez. I, n. 3220/2025	Le SPV cessionarie in blocco di crediti deteriorati non votano se non iscritte all’albo ex art. 106 TUB	Legittimazione al voto dei cessionari
Cass. civ., Sez. I, 24 ottobre 2022, n. 31402	Delimita l’interesse del socio della società fallita a opporsi all’omologazione	Chi può contestare l’omologazione
Cass. civ., Sez. I, 26 agosto 2021, n. 23487	Il decreto del tribunale sul reclamo contro la trasmissione della proposta ai creditori non è ricorribile per cassazione	Stabilità della fase preliminare
Cass. civ., Sez. I, 31 maggio 2021, n. 15168	Il compenso del curatore si liquida dopo l’esecuzione, considerando anche la sorveglianza	Costi di procedura e fase esecutiva
Cass. civ., Sez. I, 8 febbraio 2021, n. 2948	Esistono limiti al diritto di voto legati al conflitto di interessi dei votanti	Correttezza delle maggioranze
Cass. civ., Sez. VI, 22 febbraio 2012, n. 2674	È ammessa la riserva al terzo di un’eccedenza di valore ragionevole	Remunerazione del rischio dell’assuntore
Cass. civ., Sez. I, 25 febbraio 2011, n. 4698	La limitazione degli obblighi dell’assuntore ai crediti ammessi, passata in giudicato, non è più contestabile	Stabilità dell’omologazione
Cass. civ., Sez. I, 10 febbraio 2011, n. 3274	Si verifica la capacità di adempiere del proponente; nessun abuso se la cessione delle revocatorie avvantaggia anche i creditori	Cessione delle azioni della massa
Cass. civ., Sez. III, 30 novembre 2010, n. 24263	L’assuntore è successore a titolo particolare solo se il debitore viene liberato	Posizione processuale dell’assuntore
Cass. civ., Sez. I, 28 febbraio 2007, n. 4766	Ceduta la revocatoria all’assuntore, la chiusura della procedura interrompe il giudizio pendente senza renderlo improcedibile	Gestione delle cause dopo l’omologazione
Cass. civ., Sez. I, 17 marzo 2004, n. 5391	Se l’assuntore risponde solo dei crediti ammessi, il non insinuato agisce solo contro il debitore	Creditori tardivi o non insinuati
Cass. civ., Sez. I, 26 aprile 2003, n. 6587	La cessione della revocatoria deve essere espressa nella proposta e recepita nell’omologazione	Redazione della proposta
Cass. civ., Sez. V, 3 marzo 2000, n. 2400	Senza limitazione, l’assuntore paga in percentuale anche i concorsuali non insinuati	Estensione degli impegni
Cass. civ., Sez. I, 9 giugno 2000, n. 7868	Il primo vaglio del giudice delegato non è decisorio né impugnabile in cassazione	Natura della fase di ammissibilità
Cass. civ., Sez. I, 8 giugno 1995, n. 6485	Nella società in liquidazione la proposta spetta ai liquidatori	Legittimazione societaria

Lettura ragionata

Primo filone: la fase preliminare è stabile. Le pronunce n. 7868/2000 e n. 23487/2021 convergono: il controllo del giudice delegato e del tribunale sulla trasmissione della proposta ai creditori non apre la strada al ricorso per cassazione. Chi intende contestare la proposta deve farlo nelle sedi successive, in particolare con l’opposizione all’omologazione.

Secondo filone: la proposta va scritta con precisione. Le decisioni n. 6587/2003, n. 4698/2011, n. 5391/2004 e n. 2400/2000 dicono tutte la stessa cosa da angoli diversi: ciò che non è scritto nella proposta non si presume, e ciò che è scritto, una volta omologato, non si rimette in discussione. Il CCII ha recepito questa impostazione rendendo esplicita la possibilità di limitare gli impegni del proponente ai crediti ammessi e ai creditori con opposizione o domanda tardiva.

Terzo filone: l’assuntore. Le sentenze n. 2674/2012, n. 3274/2011 e n. 24263/2010 tracciano il profilo dell’assuntore: può ricevere un margine ragionevole per il rischio, va verificata la sua capacità di adempiere, e la sua posizione processuale cambia a seconda che il debitore sia liberato o no.

Quarto filone: il voto. Le pronunce n. 2948/2021 e n. 3220/2025 indicano che le maggioranze non sono un fatto meramente aritmetico. Conflitti di interessi e cessioni di crediti successive all’apertura possono incidere sulla legittimazione al voto.

Quinto filone: omologazione e compensi. La n. 31402/2022 riguarda i soggetti legittimati all’opposizione; la n. 15168/2021 ricorda che la procedura non finisce con l’omologazione, perché la fase di esecuzione impegna ancora gli organi.

Cosa può fare lo Studio Monardo

Lo Studio Monardo opera con uno staff di avvocati e commercialisti che lavorano insieme sullo stesso fascicolo: è la condizione per affrontare un concordato nella liquidazione giudiziale, dove diritto e numeri non si separano. In concreto:

1. Ricostruiamo lo stato della procedura: esaminiamo sentenza di apertura, inventario, relazioni del curatore, stato passivo o elenco provvisorio dei creditori, azioni pendenti.
2. Calcoliamo la finestra temporale utile per la proposta del debitore e verifichiamo se l’apporto di risorse raggiunge la soglia del 10% dell’attivo.
3. Confrontiamo la proposta con lo scenario liquidatorio, con il supporto dei commercialisti dello staff, per stimare se offre ai creditori un risultato più conveniente della vendita.
4. Redigiamo la proposta e il ricorso, curando classi, trattamenti differenziati, garanzie e limitazione degli impegni ai crediti ammessi.
5. Impostiamo la cessione delle azioni della massa, indicando oggetto e fondamento delle revocatorie e predisponendo l’istanza di autorizzazione al giudice delegato.
6. Coordiniamo l’attestazione sul trattamento dei creditori privilegiati con il professionista designato dal tribunale, verificando la tenuta della soglia di realizzo.
7. Assistiamo il creditore che riceve una proposta: analizziamo la convenienza, la legittimazione al voto e i possibili motivi di opposizione.
8. Rappresentiamo le parti nel giudizio di omologazione, sia per sostenere il concordato sia per contrastarlo.
9. Verifichiamo l’impatto del D.Lgs. 147/2026 sui tributi locali quando nel passivo compaiono tributi regionali o locali.
10. Seguiamo la fase di esecuzione e, se necessario, le contestazioni sull’adempimento fino all’ultimo grado di giudizio.

L’Avv. Giuseppe Angelo Monardo è avvocato cassazionista; coordinatore di uno staff multidisciplinare operante a livello nazionale in diritto bancario e tributario; Gestore della crisi da sovraindebitamento (L. 3/2012) iscritto negli elenchi del Ministero della Giustizia; professionista fiduciario di un OCC (Organismo di Composizione della Crisi); Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021.

Su questo tema pesa in modo particolare la qualifica di Esperto Negoziatore della crisi d’impresa: la composizione negoziata e il concordato nella liquidazione giudiziale chiedono la stessa competenza, cioè trasformare un’insolvenza in un accordo che i creditori possano votare. L’esperienza come Gestore della crisi e fiduciario OCC aggiunge l’abitudine a verificare la fattibilità dei piani e la loro convenienza rispetto alla liquidazione.

La qualifica di cassazionista garantisce poi la continuità della strategia dall’analisi iniziale fino alla Cassazione: lo stesso difensore che imposta la proposta o l’opposizione segue anche gli eventuali reclami e ricorsi, con la stessa linea. Lo staff multidisciplinare di avvocati e commercialisti lavora sullo stesso caso, così che i numeri del piano e gli argomenti giuridici restino coerenti dall’inizio alla fine.

Chiusura

In sintesi: il concordato nella liquidazione giudiziale è la via negoziata per chiudere una liquidazione già aperta. Creditori e terzi possono proporlo presto; il debitore solo nella finestra tra un anno dall’apertura e due anni dall’esecutività dello stato passivo, con almeno il 10% di risorse nuove. La proposta passa al vaglio del curatore e del comitato, poi al voto e all’omologazione, e vincola tutti i creditori anteriori. La qualità della redazione decide l’esito: ciò che non è scritto non si presume, ciò che è omologato non si rimette in discussione.

Lo Studio Monardo affronta questa materia dal suo centro di competenza. L’Avv. Giuseppe Angelo Monardo, Esperto Negoziatore della crisi d’impresa ai sensi del D.L. 118/2021, lavora ogni giorno sulla costruzione di accordi tra impresa e creditori; come Gestore della crisi L. 3/2012 e fiduciario OCC valuta la sostenibilità dei piani e la loro convenienza rispetto alla liquidazione. Sono le stesse verifiche che un concordato nella liquidazione giudiziale richiede, che lo si proponga o che lo si riceva.

📩 Prima che si chiuda la finestra per proporre o il termine per votare, mettiti in contatto con lo studio: tutti i recapiti per raggiungerci sono indicati al termine di questa guida.